焦煤焦炭上方承压，此位置迎来做空机会

　　焦炭库存.87万吨，周环比增5.13万吨;平均可用天数13.97天，周环比增0.21天。但焦炭港口库存仍有小幅回落，截至11月30日，焦炭港口库存为万吨，周环比减少12.5万吨。其中，天津港(,股吧)(,股吧)库存为51万吨，周环比减少1万吨;连云港(,股吧)(,股吧)库存为5万吨，周环比较少3.5万吨;日照港(,股吧)(,股吧)库存为90万吨，周环比减少8万吨。总体来看，焦炭现阶段的库存并没有处于高位。截至11月30日，产能小于万吨的焦化企业开工率为75.54%，环比降低1个百分点，同比增加8.81个百分点;产能在—万吨之间的焦化企业开工率为75.42%，环比降低0.15个百分点，同比增加9.97个百分点;产能大于万吨的焦化企业开工率为75.79%，环比降低2.70个百分点，同比增加6.78个百分点。现阶段钢价回稳，焦企开工率相对稳定，倘若后期钢价继续回落，焦企利润萎缩，或者焦化厂限产力度趋严，那么对焦煤的需求将会减少。

　　双焦05合约周四高开走低收阴，双焦本周跟随大盘连续三日反弹，我们已重点提示双焦反弹到位，空单入场，周四两者同步回落跌势如期，盘中焦煤05合约开盘迅速回落测试日线支撑，焦炭05合约日内收阴跌幅2%，盘中两者整体承压，目前盘中出现做空良机，夜盘及周五果断参与空单。

　　PP将反弹走强，周五开盘直接参与多单

　　截至11月底，塑编行业开工负荷为62%，与9月底持平；注塑行业的开工负荷为70%，也与9月底持平；BOPP行业的开工负荷为56%，较9月底下降4%。临近年关，塑编生产进入淡季，之前表现稍好的注塑行业，开工负荷也不理想。受到冬季供暖的影响，部分天然气装置陆续停车，后期开工有望窄幅回落。沿海与内地套利价差收窄，国产货源抵达有限，进口船货到港偏少，甲醇库存窄幅回落至75.18万吨。库存保持高位，沿海市场甲醇难以得到有效支撑。传统需求处于淡季，烯烃企业刚需为主，甲醇终端需求跟进滞缓。内地甲醇市场继续下移，西北地区重心下探，大部分签单顺利，部分停售。关中地区弱势下移，部分签单顺利。山东地区止跌企稳，鲁北地区市场低价逐步减少，下游按需采购，气氛尚可，成交平稳;鲁南止跌，下游接货气氛好转，部分阶段性补货，气氛尚可，成交平稳。河北地区弱势下移，部分厂家降价出货，下游按需采购，成交平稳。

　　PP合约周四低开震荡收阴，化工经历前期超跌后本周整体回暖，PP本周强势反弹突破和20日线压力位，盘中日线底部上探形成强支撑，短期将维持偏强震荡走势，操作上重点多单参与，近期目标看到，附近，盘中目前位置可直接参与多单。

　　有色持续大跌，空单大赚做空不改

　　LME铝库存吨，相对前一交易日减少吨，上期所铝仓单吨，相对前一交易日增加吨。现货方面，上海成交价集中于~元/吨，对当月贴水50元/吨~贴水40元/吨，无锡成交价集中~元/吨，杭州成交价集中于~元/吨之间，今日主流成交价与昨日持平。今日市场货源充足，下游接货较昨日略好但未见显著改善，今日中间商间交投活跃，接货较多，因大户本日采购量较大，且价格合适，持货商乐于卖货。今日华东整体成交较好，以中间商间交易为主。氧化铝方面，贵阳一级氧化铝报价元/吨，与上一交易日持平；山西一级氧化铝报价元/吨，与上一交易日持平；河南一级氧化铝报价元/吨，较上一交易日下降10元/吨。

　　有色本周伊始跟随大盘冲高，我们判断此波反弹难以延续，盘中短期还将重返下跌节奏当中，随后几个交易日空头入场盘中连续回落，周四有色整体再现回落收阴，沪铜更是连续三日收大阴线一波流畅下跌破位整数关，盘中跌势如期进一步印证笔者看空思路，目前有色全面走弱，夜盘及周五耐心等待反弹后的参与空单机会。

　　橡胶底部震荡，逢反弹果断参与空单即可

　　当然由于价格低迷，为缓解泰国胶农的困境，泰国政府批准一系列补贴措施，价值亿泰铢，但此补贴具有局限性，也不能改变天然橡胶市场供应充裕的状态。泰国农业与合作社部于11月21日发布公告指出，泰国是目前全球最大的天然橡胶生产国之一。为增加胶农收入必须尽快建立稳的农业发展项目。调整25年树龄以上或者16年树龄以上低产低产橡胶树来减少橡胶产量，鼓励农民种植其它作物。由于棕榈油价格也偏低，砍橡胶树种棕榈树难以实施，橡胶的供应量难以快速下降。海关要求保税区区内库存移到区外，所以目前统计口径变化较快，库存数据变化较大，对市场产生较大冲击，保税区暂停库存数据发布，待稳定后再行发布。下次更新日期初定12月份，具体时间以发布为准。保税区内库存近期持续下滑，但主要是由于保税区内部分库存转为隐性库存，总库存量仍维持在高位，供应充裕，工厂维持刚需采购，利润空间被挤压，贸易商及套利盘操作意向转淡。

　　橡胶05合约周四冲高回落收小阴线，橡胶底部横盘，周一跟随大宗商品反弹盘中一度突破至附近，随后迅速下跌，我们近期也一直强调橡胶反弹做空，周四冲高回落，盘中再现做空良机，整体来看，橡胶供远大于求的基本格局不改，短期内以稳价为主，操作上逢反弹果断参与空单即可。

　　螺纹铁矿热卷压力已到，做空机会来临

　　　进入12月传言唐山环保考核压力大，12月3日唐山出台《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》，从政策意图上看，有加强环保限产趋势，换言之市场担忧的产量问题，短期通过政策严格落地解决，改善短期供需关系。悲观预期修复后，叠加较低的钢材库存，钢材期现货有反弹需求。但需要注意唐山市9、10月政策出台和最后落地有较大预期差。供给方面，由mysteel统计的全国家钢厂高炉开工率为66.71%，周环比下降0.83%，产能利用率为76.65%，周环比下降0.61%，剔除淘汰产能的利用率为83.17%，同比下降0.67%。11月中旬，国内重点钢企粗钢日均产量为.15万吨，旬增加3.51万吨，据此推算国内钢企粗钢日均产量为.92万吨，旬增加26.4万吨。环保限产不及预期，进入采暖季后高炉开工率虽有所下降，但钢材产量却未见明显下降。钢材利润虽有所下降，但钢厂依旧不愿主动减产，采暖季供给压力仍然较大。

　　螺纹热卷铁矿05合约周四整体回落收阴，黑色本周连续三日反弹冲高，盘中反弹压力逐渐增大，周四承压下行整体回挫测试5日线支撑，短线 　　

　　沥青甲醇承压回落，逢高沽空

　　港口继续随盘面震荡走高；受主产区部分企业停售及东营招标走高传导，加之外围及盘面表现较好，东部消费市场行情相应反弹，整体交投氛围起色。原油走势较好，市场外围支撑存在，业者整体心态好转，入市积极性有提升，但依旧多谨慎，考虑到甲醇市场基本面依旧偏弱，加之近期国内局部地区降雪天气影响，预计后期甲醇市场或延续偏弱。国内甲醇运费近日小幅整理为主，局部下调。其中内蒙北线至鲁北运费参考-元/吨；南线至鲁北运费-元/吨，小幅下调10-20元/吨；山西局部至鲁北-元/吨，跌10元/吨；关中至鲁北参考-元/吨，跌10元/吨；关中至鲁西南参考-元/吨。

　　沥青06合约和甲醇01合约周四高开走低收小阴线，沥青甲醇本周伊始有所回暖，我们明确指出了两者并无反弹空间，本周仍是做空行情，盘中短暂调整后周四再现回落，目前两者承压，多重利空打压下反弹无望，跟随我们布局者继续保留持仓，夜盘及周五甲醇，0，沥青下方逢反弹果断参与空单即可。

　　苹果将开启一波回落走势，空单重点参与

　　山东地区库内货成交依旧冷淡，贸易商采购65-75#小果为主，果农要价稍显偏硬；洛川方面，优质果难寻，总体交易量不大，交易价格较高。客商采购小果，小果价格也被推高，一方面反映市场需求，另一方面也让优质大果面临有价无市的局面。尽管今年苹果减产局面确定，价格也相对高企，但随着市场货逐渐减少，贸易商要面对与冷库高端货价格的博弈。年山东烟台苹果主要产区栖霞目前平均收购价为85#以上5.0元/斤左右、80#3.8～4.2元/斤、75#3.0～3.2元/斤；蓬莱平均收购价85#以上6～7元/斤、80#4.5～5.0元/斤、75#3.5~3.8元/斤。

　　苹果周四回落收阴，苹果本周底部反弹，盘中10位置反弹冲高，昨评我们明确指出了苹果反弹结束，空单可以入场，周四跌势如期空单兑现，盘中来看40日线和10位置作为空头重要狙击位，苹果反弹已无空间，预计将开启一波回落走势，空单继续持有。

　　pta偏强整理，回落短多

　　供给方面，TA行业开工率近期逐步回升、目前预估在78%附近；装置情况，近日珠海BP万吨pta检修装置重启、其于10月19日附近停车，福建约万吨装置目前停车检修中、其于15日附近停车、计划月底重启，亚东石化75万吨pta装置13日附近停车、检修约11-12天；短期 　　pta周四冲高回落收阴线，pta本周三日收涨迅速突破整数关和20日线压力位，周四空头放量盘中出现一波回落走势，目前日线底部上穿支撑较强，预计短期上方偏强震荡，操作上建议耐心等待行情回调后参与短多布局。

　　原油承压回落，反弹做空不犹豫

　　12月将减产50万桶/日，但是沙特能源大臣法利赫称，沙特不能也不会单独减产，并且拒绝对减产力度是否会超过万桶/日置评。外媒称，俄罗斯和沙特据悉在如何分配减产额度上存在分歧，沙特希望减产额度的分配可以更为均衡。值得注意的是，沙特能源大臣法利赫4日改口称，现在说OPEC+会否减产为时尚早。截止11月30日的一周，美国原油库存4.48亿桶，比前周增加万桶，其中备受市场 　　原油周四高开走低收阴线，原油本周伊始走强，我们判断原油反弹后劲不足，空单重点跟进，本周盘中先强后弱跌势如期，周四再现承压回落，跟随我们操作者空单暂时止盈离场，预计近期低位弱势整理，夜盘及周五背靠逢反弹果断做空。

　　豆粕0有力支撑，支撑附近少量进多

　　豆粕去库存周期临近：由于过去较长一段时间国内大豆压榨利润良好，加之12月进口大豆供应偏紧预期升温，部分油厂加大了大豆采购力度，并维持了较高的开机率。随着生猪疫情持续，加上国内豆粕市场价格大幅波动，饲料和养殖企业对豆粕的采购有所放缓，部分油厂出现豆粕胀库现象。随着被迫停机限产和装置检修的出现，国内油厂的开机率开始下降。截至11月底，全国各地油厂大豆压榨总量万吨，较前一周下降0.28%；压榨开机率为48.25%，较前一周降低0.13%。

　　目前距离春节已不足两个月，虽然国内生猪疫情偶有出现，且饲料配方进行了调整，但毕竟春节前为国内肉禽的重要养殖时期，下游对饲料的需求将持续放大，这对于豆粕的需求将产生提振作用，并将有利于降低当下豆粕的库存。

　　期货套保无利润将直接影响企业的现货生产和销售节奏，油厂对豆粕的挺价意愿将逐渐增强。而随着美豆进一步走强的可能性增加，进口大豆到港成本继续抬升，必然会给豆粕提供支撑。整体来看，国际大豆丰收的利空已经基本消化，若中国对美豆询价和采购出现，美国大豆市场出口改观的预期必然增强，并且国内大豆压榨利润已经进入亏损状态，加之养殖旺季的来临，厂商对豆粕的挺价意愿将更加强烈。因此，对于未来一段时间的豆粕，不必过于悲观。

　　豆粕周四小幅回落，整体节奏预期一致，商品走势近期联动较强，双粕短线下挫，但整体看下方已无空间，接下来多头有望齐聚发力，双粕有望回归上行，当前位置多头小憩，预计近期将整体回归反弹，盘中需注意把握节奏，夜盘及周五可等待回落少量埋伏多单，突破站稳后可大胆跟进多单。

　　豆油进一步探底，做空时机来临

　　终端消费持续低迷：受进口大豆到港量减少以及部分油厂豆粕胀库的影响，油厂开机率有所下降，这虽然带动豆油库存略有减少，但是库存仍高达万吨，继续处于历史高位水平。相应地，豆油仓单数量也处于历史高位。豆油供应过剩的格局短期内暂难改变，即使后期中美贸易和谈或消费旺季启动等因素带动价格上涨，也更多以反弹看待而非反转。

　　与此同时，豆油消费端自中秋、国庆双节结束后快速萎缩，经销商、终端消费者补库积极性持续低迷。近期，伴随着国内外油脂价格持续下跌，以及中美贸易和谈偏“积极”的预期，中下游提货更加谨慎，豆油周度成交量进一步下降，这也是造成豆油库存在开机率下降的情况下，库存降幅依旧缓慢的直接原因。不过，随着寒冷季节的到来以及元旦、春节的临近，豆油逐步进入季节性消费旺季，当中下游开启年末备库周期时，豆油价格有望迎来一波反弹。

　　整体来看，豆油基本面依旧疲弱，短期消费持续低迷，最大的压制因素是历史高位水平的库存，在库存未得到实质性改善前，豆油价格会继续疲软。

　　豆油周四如期下探，此波下跌节奏我们完全把握，油脂板块整体低迷，无明确利好刺激，短期弱势局势难改，本周盘中有望继续下行跌破新低，我们重点提示做空单不断爆发兑现，操作的话，建议夜盘及周五开盘小幅盘整后布局空单并坚定持有，波段看空。

　　鸡蛋回落不追空，大方向还是看多

　　　鸡蛋：今日全国主产区鸡蛋价格继续上涨，均价3.85元/斤，较5日上涨0.08元/斤。其中山东地区均价最高为3.93元/斤，辽宁地区均价最低3.72元/斤。今日全国鸡蛋价格持续反弹，销区北京持涨、上海稳，主产区全面上涨;近期初产鸡群不多，鸡蛋供应增幅缓慢，目前各地区走货情况有所好转，产区库存压力略有缓解，尤其北方主产区，密切 　　淘汰鸡：今日全国主产区淘汰鸡价格小幅调整，均价5.33元/斤，较5日持平。其中河南地区均价最高为5.50元/斤，辽宁地区均价最低5.10元/斤。近期鸡蛋价格再次反弹，养殖户淘汰心理有所减弱，叠加邻近年底，屠宰采购意愿增加，预计近期淘鸡价格或高位小幅震荡调整。

　　鸡蛋周四回落，4是我们多次提示的关键点位，我们近期强调多空在4将展开拉锯，我们判断当前盘面释放积极信号，多头有意反攻，盘中一再试探我们前文提示的关键点位，接下来多头有望反扑，冲击形成新一轮波峰，近期有望整体向上突破，突破后将展开连续单边行情，建议周五操作上回落4附近少量尝试多单。

　　燃油空单获利，行情将继续探底

　　新一轮减产协议的谈判如火如荼，6月会议名义上温和增产幅度万桶/日，而伊朗受制裁但有部分国家地区获得豁免，美国国内页岩油产量稳中有增，随着经济复苏需求预期向好，市场趋于平衡，但美国增产如利剑高悬，OPEC+内部分歧难以消除，协议存在难以为继的可能性。从需求面看，欧美政局不稳，英国脱欧、意大利预算赤字等问题困扰欧元区经济前景，美中期选举国会驴象分治，加上特朗普大打 等不确定性因素，全球经济复苏道路荆棘密布，原油需求已经见底回升但增长可持续性存疑，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期因OPEC与非OPEC历史性达成联合减产协议并正式生效，油价从低位回升，随着供需矛盾缓和，减产协议执行率逐步降低，油价积累的大量涨幅陆续回吐，美国总统特朗普确认退出伊朗核协议，油价反弹至68-70美元区间后宽幅震荡，美沙俄三巨头增产势头迅猛，美豁免多国伊朗原油进口禁令，制裁态度软化，油价持续崩跌并痛失60美元整数大关，全球供应激增担忧挥之不散。

　　燃油周四低开低走，能化板块集体下挫，本周能化板块冲高回落，近两日空头砸盘，走势集体下行，泰山午评提示反手做空单，小幅获利，预期当前低迷局面难以改变，行情整体易跌难涨，短线有望下探，夜盘有望发力加速下跌，建议夜盘及周五操作上可跟进空单，短线获利止盈。

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