摘要

拜登民调领先，在州选举人团票数上有张也居于领先地位，高于特朗普的张，但是摇摆州还有张，且拜登还未达到胜利所需的张，所以，即使在民调和州选举人团选票都领先的情况下，拜登还不能%确定当选下任总统。

拜登表示，如果他当选总统，对伊朗的政策会更有回旋余地，如果伊朗恢复严格遵守伊核协议，美国将重新加入该核协议，作为后续谈判的起点，并与伊朗恢复外交关系。

美伊对抗趋势趋严，制裁情况下伊朗石油行业举步维艰，所产石油几乎自用。

中印是伊朗最大贸易伙伴，即使在伊朗被制裁的情况下，中国和伊朗依旧保持着合作。如果美国对伊朗制裁减轻，在中国经济率先恢复并逐渐向好的情况下，隆众投研预判中国从伊朗的进口会逐渐恢复，而印度因为现在饱受疫情冲击，进口恢复会比较慢。

美国大选，拜登支持率和州选举人团选票领先

拜登对伊朗的政策方针相对特朗普有回旋余地

美国制裁伊朗时间线

被战争和制裁拖累的伊朗石油行业

中印是伊朗最大贸易伙伴

总结

背景资料—中东石油大国伊朗概况

背景资料—伊朗油气资源丰富

背景资料—伊朗油气合同

美国大选，拜登支持率和州选举人团选票领先

根据RealClearPolitics消息，美国大选最新民调（截至.10.25），民主党候选人拜登支持率为50.8%，共和党候选人特朗普为42.8%，拜登领先特朗普8%。如果11月3日拜登依旧领先，那拜登将取得美国大选的胜利。

但仅赢得美国大选还是不够的，更重要的是赢得州选举人团的票数，美国总统选举，以州选举人团选票为主，以普选结果为辅，全美总共有张州选举人团选票，赢得张或以上选举人票的总统候选人即获得选举胜利。.12.14日将公布选举人团投票最终结果。

可以看出，现在拜登在州选举人团票数上有张，高于特朗普的张，但是摇摆州还有张，且拜登还未达到胜利所需的张，所以，即使在民调和州选举人团选票都领先的情况下，拜登还不能%确定当选下任总统。（年特朗普赢过希拉里也是在普选落后的情况下，依靠州选举人团选票胜出）

美国民调支持率

资料来源：RealClearPolitics

美国州选举人投票数

资料来源：RealClearPolitics

拜登对伊朗的政策方针相对特朗普有回旋余地

资料来源：隆众投研整理

VS

资料来源：隆众投研整理

虽然伊朗对拜登和特朗普都不欢迎，但伊朗更倾向于支持拜登政府，因为拜登的政策比特朗普温和一些，至少有重返伊核协议并取消对伊朗的经济制裁的可能性，在外交上还有回旋的余地。

特朗普是商人思维，对发动战争并不感兴趣，但是特朗普对伊朗发动的制裁愈演愈烈，甚至不顾人道主义，使双方对抗局面加剧，且暗杀伊朗将军苏莱曼尼，是双方难以言和的坎。

年6月伊朗大选，现任总统鲁哈尼能否连任是未知数。两国都在大选之际，伊朗和美国的未来有诸多不确定性。

美国制裁伊朗时间线

年，伊朗巴列维王朝成立，进行世俗化改革，并与美国交好。

年，伊斯兰革命爆发，巴列维王朝被推翻，美国和伊朗断交。

到年，美国对伊朗初级制裁。美国政府规定，美国公司或个人不得从伊朗进口石油，但仅限制在不能将伊朗石油进口到美国境内，境外投资交易不受限制。不过随后，美国政府下令，禁止任何美国机构和个人在海外从事与伊朗石油贸易有关的活动。

年到年，美国开始对伊朗进行次级石油制裁，世界上任何一家机构或者个人在一年内如果对伊朗石油业的投资超过万美元，就会遭到美国的制裁。之后美国逐步降低了制裁的实施门槛，扩大了制裁范围。例如奥巴马时期，制裁范围扩大到了跟石油有关的设备、船运、金融服务等等众多相关领域。

年，制裁进一步扩大到了金融支付领域，凡是向伊朗央行支付石油进口款项的外国银行都将被禁止在美国境内从事业务。年规定，任何企业或个人，凡是跟伊朗国家石油公司和伊朗国际石油贸易公司进行商业合作的，无论是否交易的是石油，只要有生意往来就会被美国制裁。此外，任何组织或个人，只要他名下的船舶运输了伊朗的原油，那么他们名下的所有船只两年之内不得停靠美国港口；禁止使用伊朗货币进行交易结算的银行在美国银行开户或者进行业务。

年7月，伊核问题全面协议达成，协议于年1月生效，对伊朗的制裁正式解除，但并非全面解除，只是美国不再限制第三国与伊朗进行石油方面的合作和交易，初级制裁仍旧保留，美国的企业和个人仍然不能购买伊朗石油，投资伊朗的石油开发，参与跟伊朗有关的石油交易。

在年5月8日，美国宣布退出伊朗核协议，设立6个月的缓冲期，于年11月5日对伊朗重启制裁，禁止各国进口伊朗石油。制裁主要针对伊朗原油和金融系统。制裁给了8个国家半年的暂时豁免权，从年5月2日起，无豁免特例。

美国对伊朗极限施压，制裁范围扩大到伊朗的方方面面。年4月，同样被美国全面制裁的委内瑞拉和伊朗结为联盟，互帮互助。年10月18日，伊朗的武器禁运协议到期，此前，美国多次要求联合国重启对伊朗的制裁，但并未通过，美国便开始单方面制裁。不仅禁运武器，还禁止了伊朗的多项正常活动。

被战争和制裁拖累的伊朗石油行业

伊朗原油的产量在20世纪70年代时达到高峰，超过万桶/天，但因为年伊斯兰革命爆发，以及80年代两伊战争爆发，伊朗的原油产量断崖式下跌到万桶/天，虽然之后缓慢恢复，但是再也无法达到曾经的辉煌。

伊朗巴列维王朝垮台后，伊朗伊斯兰共和国成立，伊斯兰什叶派掌权，美国和伊朗交恶，昔日盟友断交。美国开始逐渐加大对伊朗的制裁力度。

年伊核问题被提上日程，年-年，联合国安理会先后对伊朗实施了四轮制裁，但避免对伊朗的能源产业、正常的国际经贸往来和人民生活造成不利影响。

不过，美国对伊朗的制裁愈发严厉，年末，欧盟等经济体也选择了站队美国，一同加入制裁伊朗的行列。

伊朗原油产量急转直下，从近万桶/天的产量跌至不足万桶/天，直到年《伊核协议》达成，伊朗的原油产量再度恢复到万桶/天。

好景不长，仅仅不到3年，年5月美国单方面退出伊核协议，并宣布年11月5日全面恢复对伊朗的制裁。力度之大，伊朗的原油产量在年跌破万桶/天。伊朗现在的产量基本都用于国内消化。

21世纪初期，伊朗的原油出口量曾在万桶/天，但是随着制裁的愈发严厉，出口量逐渐降低，到年之前，已经跌至万桶/天。

年美国对伊朗的初级制裁解除后，伊朗的出口量一度恢复到了万桶/上，还未恢复到万桶/天的水平，美国政府从奥巴马政府变为特朗普政府，特朗普对伊朗制裁的猛烈程度超过从前的美国总统。

年11月5日美国对伊朗的制裁，但给了8个国家半年的暂时豁免权，即这8个国家从年5月2日起禁止进口伊朗原油，这八个国家为中国、日本、印度、韩国、土耳其、意大利、法国、阿联酋。

年下半年起，没有国家拥有豁免权，伊朗的原油出口跌落至50万桶/下，甚至一度到达过3.5万桶/天的量。

长期看来，伊朗本国对原油的需求量保持稳定增长态势，从5年开始，伊朗国内原油消费量达到了万桶/天以上，之后保持在-万桶/天。

中印是伊朗最大贸易伙伴

从年伊朗的出口结构可以看出，伊朗对原油的依赖程度为近70%，不过相对于伊拉克90%以上的依赖度，伊朗的情况稍好一些。伊朗的工业比较强，所以还有精炼石油以及钢铁产业的出口。但年因为美国制裁的全面展开，伊朗原油的出口比例大幅下降。伊朗国内面临物资紧缺、通货膨胀、物价飞涨、失业率上升的困境。年，全球疫情爆发，伊朗也成为了疫情重灾区，但美国在这种情况下，对伊朗极限施压，禁止食品医药等出口到伊朗，对伊朗无疑是雪上加霜。

伊朗的出口国家主要为中国和印度，占到了一半以上。中印是伊朗最重要的贸易伙伴。

年，伊朗的原油出口中，中印占到60%，如果算上日韩，达到了75%，可见亚洲对伊朗的重要性。但是随着美国制裁年豁免权到期，各国迫于美国压力，只能停止从伊朗进口石油。

伊朗和伊拉克的关系很复杂，伊朗的工业能力强于伊拉克，加之伊拉克连年战争以及恐怖组织的侵扰，导致许多必需品需要靠进口，所以伊朗和伊拉克有很好的互补性。伊拉克从伊朗进口天然气、电力、钢铁、食品、农产品、家电等等。

伊朗的天然气客户主要是邻国土耳其和伊拉克。伊朗的天然气产量充足，预计年可突破10亿立方米/天。伊朗被美国制裁的情况下，因为与土耳其的协议可以追溯到年，所以不受影响。而伊拉克因为缺电，伊朗天然气对伊拉克的电力起到了45%的贡献度，伊朗又直接向伊拉克传送电力，所以短时间他国无法替代伊朗的地位。

因为年疫情爆发，遏制了全球对石化燃料的需求。中东各国一方面削减与石油相关的投资，一方面加大投资天然气项目。伊朗坐拥天然气第二储量，但仅占全球天然气市场份额的1.5%，在石油行业被严厉制裁的情况下，政府对天然气更加倾斜。

总结

伊朗被美国严厉制裁后，石油行业所受影响极大，伊朗和同被美国制裁的委内瑞拉在年4月起达成联盟，互帮互助。伊朗向委内瑞拉运输汽油，委内瑞拉向伊朗运输原油，但是美国也同时加大了制裁力度，例如制裁和伊朗委内瑞拉石油行业有关的船只、保险公司等，拦截船只，扣押油轮等，试图封死两国的来往，而伊委两国也用换船、关闭船舶自动识别系统等方式和美国智斗。

年11月美国大选，12月选举人团投票，隆众投研认为，如果拜登当选，不排除会慢慢放松对伊委的制裁，重新回到伊核协议的谈判桌，而如果对伊朗的初级制裁解除，那伊朗的产量可以参照年被解除制裁的情况，恢复到万桶/天，排除自用万桶/天，对市场将是万桶/天的冲击量，但这是最极端的情况，且多方重回谈判桌，签订协议是个漫长的过程。

伊朗现在通过多种方式试图冲破美国制裁，/财年有17个新石化项目落地，有望为石化业增加80%的收入。石化行业目前是伊朗最支柱性的产业之一，贡献了最多的非油收入（33%，共出口亿美元），且金额还在不断增加。伊朗希望提高石化行业的产量和质量，多增加高质量产品，比如丙烯类产品，伊朗现在丙烯类产品只占全部石化产品的5%，不及全球平均也有16%，有很大上升空间。

伊朗和中国的关系日益亲密，中石油签订了在阿扎德甘油田的合作协议。年6月，伊朗内阁批准了《中伊25年全面合作计划》草案，中国会大力投资伊朗的石油、天然气和石化行业，升级其制造业基础设施。伊朗承诺为中国提供优惠的油气，并且中国可以延期两年付款。中国将能使用在非洲和中亚贸易时产生的软货币付款，并在需要时使用人民币结算，这意味着两国在一些商品交易付款中将不涉及美元。如果美国对伊朗制裁减轻，在中国经济率先恢复并逐渐向好的情况下，隆众投研预判中国从伊朗的进口会逐渐恢复，而印度因为现在饱受疫情冲击，进口恢复会比较慢。

伊朗所做的种种，都是为了冲破美国的枷锁，伊朗被美国制裁长达40年之久，但是伊朗从未屈服。

背景资料—中东石油大国伊朗概况

根据《BP世界能源统计年鉴》，截至年底，伊朗的已探明石油储量为亿桶，位居世界第四，占全世界比例为9%，仅次于委内瑞拉（亿桶），沙特（亿桶），加拿大（亿桶）。

不同于伊拉克，处于两河流域的肥沃之地，伊朗地貌大多是由高原、盆地或山脉所构成，只有海边一小部分是平原。人口多集中在多山的西部，东部为沙漠盆地和盐漠地形，间有零星盐湖分布，人口较少。

伊朗西部主要为扎格罗斯盆地，这是伊朗主要的油气田富集区。

资料来源：公开资料整理

伊朗地形图

资料来源：公开资料整理

背景资料—伊朗油气资源丰富

伊朗的石油主要在与伊拉克接壤的胡赛斯坦地区以及波斯湾地区。伊朗总共有近百个油气田。最大的油田为阿扎德甘油田(图31），储量亿桶，此外大油田还有阿瓦士(图25)、马伦（图39）、加齐萨兰（图48）、阿加贾里（图44）、比比哈吉麦（图51）和帕里斯（图41）等。伊朗有18个油田的储量超过了10亿桶，其中有三个油田与邻国共有。

除了石油资源，伊朗的天然气资源也非常丰富。根据《BP世界能源统计年鉴》，截至年底，伊朗拥有32万亿立方米的天然气，仅次于俄罗斯38万亿立方米，但其在全球天然气贸易中的份额不到1％。

南帕尔斯气田是世界上最大的天然气储量，伊朗与卡塔尔在波斯湾之间共享。

伊朗原油的性质总体好于伊拉克原油，比如API和硫含量方面。伊朗典型原油的API为27--35，硫含量为0.5--4.2%，因此伊朗原油和沙特原油存在竞争关系。伊朗主要出口两种原油，重油和轻油，这两种原油都是陆地原油。

大多数伊朗陆地原油的生产超过70年以上了，其中包括阿瓦士、马伦、加齐萨兰，该类油田需要加大油井的注水量，以确保油田开采末期的原油产量。

伊朗油气田分布图

资料来源：EIA，隆众投研

Kharg,Lavan,和SirriIslands是伊朗出口原油的三个主要港口，其中Kharg规模最大，原油储备能力为万桶，其次是Lavan，原油储备能力为万桶，Sirri的原油储备能力为万桶。

伊朗的炼油能力在年为万桶/天，有近20座炼油厂，其中Abadan炼厂是伊朗最大的炼厂，产能为40万桶/天。伊朗可以实现燃料油、柴油、煤油的自给自足，但是汽油有一小部分缺口需要进口。年，伊朗进口汽油7万桶/天。

伊朗现在有19条石油管线，伊朗后续还会继续投资管道建设。

伊朗石油行业基础设施

资料来源：EIA，隆众投研

背景资料—伊朗油气合同

伊朗宪法禁止伊朗的自然资源为外国或者私人所有。国际石油公司可以通过合同参与到石油勘探开发阶段。1年成立的最高能源委员会监督能源部。最高能源委员会由石油部、经济部、贸易部、农业部等部门组成。石油部掌管伊朗国内所有与石油有关的活动。具体事务由石油部下设的四大公司执行，即伊朗国家石油公司（NIOC）、伊朗炼油和油品分销公司（NIROPDC）、伊朗国家石化公司（NPC）和伊朗国家天然气公司（NIGC）。

伊朗在被制裁的情况下，油气行业受到极大冲击。但伊朗本国对能源的需求大幅增加，尤其是对一次性能源消费。年-年，伊朗的一次能源消费量上升了40%，为此，-年伊朗减少了对能源的补贴，导致本国石油、天然气和电力的价格逐步提升。

由于长期受西方国家制裁，伊朗的综合录井设备和技术落后；加之伊朗的油藏地质结构复杂；此外，伊朗沿海的石油资源也非常丰富，但是需要钻至0米的深处才能见油，而且整个完全成本需要1亿美金，这对大多数钻井服务商来说是一个巨大的挑战。

为了吸引到外国投资，伊朗改变了和国际石油公司（IOC）的合作模式。在年末以前，伊朗采用的是回购（Buy-Back）模式，国际石油公司和伊朗的国有子公司签合同，参与到油气行业的勘探开采过程中，IOC必须先投资，等油气可以稳定量产后，伊朗国家石油公司或者国有子公司接手，然后依靠卖油气赚的钱，返还IOC的成本并支付约定的收益率，一般回收周期为5-7年。实际操作中，回购模式对IOC不算友好，甚至回本都困难的问题，再加上伊朗时常受制裁等原因，因此不少IOC选择了退出伊朗油气开发市场。年末，伊朗修改合同为IPC（IranianPetroleumContract）合同模式，这种新模式和之前的回购合同本质上没有区别，只是延长了合同年限，撤销了IOC的生产成本回收上限，增加了灵活的报酬制度等，并为IOC提供了各种激励机制。