1.5亿消失与20亿重组背后国民技术到底藏着什么秘密？;

2.科通芯城料下半年录盈利视硬蛋为未来增长动力;

3.国产芯片现新一轮投资潮有望在未来几年内迅速崛起;

4.从中国芯到中国造另一个隐形战场

集微网推出集成电路 　　国民技术近两天可谓风波不断，先是宣称被骗走了5亿元资金，而后又抛出一份收购公告，拟以不超过20亿元，跨行业收购一家来自新能源行业的公司。

　　有意思的是，如果仅仅根据这些公告，显然不至于让证监会发出一份涉及暂停上市的调查通知书，而野马财经注意到，隐藏在一系列巧合背后，国民技术存在诸多反常的现象。

　　蹊跷的收购

　　首先，在于年12月6日，国民技术恰到时机抛出的收购议案。

　　众所周知，七天前，国民技术刚刚称自己被骗走了5亿元资金，而过去十年，公司的净利润总额不过4.39亿元。黑天鹅的到来，无疑会对财务状况造成巨大影响，此时选择收购公司，颇有几分有力挽狂澜之势。

　　只不过，对于公司而言，这样的重组可能并没有必要。

　　时间回到年，国民技术完成IPO，成功登陆资本市场。《招股书》显示，公司原本只想着募资3.3亿元，升级一下自家的安全芯片，而最后共计募集资金23亿元。

　　换句话说，彼时，公司手中有着近20亿元超募资金可以备不时之需。甚至截至年年中，募集资金余额账户依旧有10.08亿元。

　　另外，从财务状况观察，虽然年至年期间，国民技术扣非净利润都为负数，但自年开始，已然扭亏为盈，且年至年9月，分别实现扣非净利润万元、万元、万元，盈利能力良好，前景似乎一片光明。年中报“核心竞争力分析”也曾强调，公司“研发更加聚焦主业”、“外部环境持续改善”等，对未来充满信心。

　　更加重要的是，此次被骗的5亿元为投资、理财性资金而非营运资金。

　　如果仅从这几个维度观察，虽然此次事件会对国民技术本年度造成较大损失，但显然不至于伤及根本、影响正常运营，且在主营业务持续向好的情况下跨界重组，如果不是深思熟虑的战略规划，对于公司带来的深远影响都不可小觑。

　　对此，华东地区某券商投行部人士向泽向野马财经分析，进行一次投资，之前的财务数据就多了很多回旋的空间；且这不超过20亿元的收购资金，正好把公司账上剩下的十多亿元现金花完。

　　而事实上，在此次卷款5亿元事件之前，细究国民技术近几年的财务状况，已经远没有表面上看起来这么繁荣了。

　　悬空的财务数据

　　年至年，国民技术分别实现营业收入4.26亿元、5.61亿元、7.06亿元，呈现稳步增长态势。年前三季度也已实现营业收入5.39亿元。

　　但值得注意的是，这三年应收账款余额分别为2.2亿元、3.4亿元及4.27亿元，占营收比重分别为51.64%、60.61%、60.48%。营收的增长，很大程度上都是由应收账款的增长贡献而来。

　　且营收的问题不止于此，再来看几组数据：

　　通常而言，一家制造业公司的营业收入增长，主要影响因素有几个：其一，每件产品的售价更高；其二，生产、销售的产品更多；其三，原本的库存商品被销售出去了。

　　如果是前者，则毛利率基本都会提高；至于后者，既然生产的东西更多，那么制造费用(机器开动、工厂工作的时间，以及工人工作的时间等)一般上也应该上涨。

　　对比长电科技、紫光国芯等企业，这些会计科目也基本呈现一致状态，而国民技术相关数据的变动一致性则并不明显。

　　如此说来，到底是什么支撑了国民技术近三年营业收入的增长呢？对于这一问题，野马财经与国民技术取得了联系，对方表示一切以公告为主。

　　中级会计师郝天翊向野马财经分析，影响制造费用的因素十分繁杂，仅从财报披露的数据，并不能覆盖全部可能的原因，但的确值得注意。

　　此外，北京济安金信科技有限公司给出国民技术的济安评级为“CCC”，在计算机通信和其他电子设备制造行业家上市公司中排名第位。“CCC”评级意味着，公司在所处的行业地位低，经营状况很不稳定，盈利能力很差，现金流短缺，经营亏损与违约风险较高，投机风险高。

　　与此同时，“济安金信上市公司竞争分析系统”，给出了“疑似采用虚假销售、提前确认销售收入或者放松信用政策有意扩大赊销份额的手段调节主营业务利润”的阐述。

　　除了营业收入的悬空之外，国民技术的现金流趋势亦不乐观。

　　将时间轴拉长，自年上市以来，公司的现金及等价物余额一直处于下降状态，七年时间，减少了近23亿元(有8亿元左右流向了银行委托理财)。

　　并且可以清楚地看到，年、年算得上一个分水岭。

　　一方面，自这两年开始，公司经营活动产生的现金流量由正转负，这也就意味着前文所述公司近四年的扣非净利润(万元、万元、万元)仅仅为账面利润，并未真正落入口袋。

　　另一方面，年，国民技术投资活动现金净流出额高达13.19亿元，基本上一年的时间，花掉了账面上一半的钱，那这些资金又去向了哪里呢？

　　相信，随着证监会调查的一步步深入，一切都会水落石出。野马财经

2.科通芯城料下半年录盈利视硬蛋为未来增长动力;

科通芯城指，已逐渐消化收紧信贷的负面影响，自营销售业务在年第三季触底，但已于第四季起从底部逐步回升，预期今年下半年仍录得盈利，去年下半年科通芯城同录盈利，截至年12月底止半年，科通芯城赚2.75亿元人民币，按年增约56%，而明年自营业务增长主要取决于银行信贷额度的恢复速度。

另外，公司调整了未来发展重点，确立「硬蛋平台产业化+IC元器件交易平台双引擎」之发展模式。硬蛋平台上的项目产业化将开始成为公司业绩释放的新动能，通过企业和技术服务，孵化投资收益等高附加值业务，驱动集团业绩。

展望今年第四季度，公司将会加快发展硬蛋业务；目前硬蛋已接入世界科技巨擘底层技术，并积极把握传统制造业智能升级机遇，与优质公司进行深度合作，如硬蛋于今年下半年与三星电子达成战略合作。

是次战略合作包括与三星ARTIK?平台，该平台为三星最新开发的端对端集成化平台，双方合作后，硬蛋能具备为AI项目提供从芯片，软件到云和数据服务的一站式完整的AI解决方案的能力，促进企业升级及开发AI产品与服务。

明报

3.国产芯片现新一轮投资潮有望在未来几年内迅速崛起;

中国电子产业“缺芯少屏”的局面，正在改变。继京东方在国产面板领域实现技术突破后，国产芯片也有望在未来几年内实现飞跃。值得注意的是，当前全球集成电路产业正在向我国加速转移，国内也出现新一轮的投资浪潮，国产芯片技术在自主研发和出海并购的双支撑下，已成为长期较为明确的投资风口。

“国产芯”成为近期资本市场热门题材，集成电路产业链引发了资金集中追捧。比如，IC设计领域的兆易创新、汇顶科技，IC封测领域的长电科技、晶方科技，IC材料领域的江丰电子、上海新阳和IC制造领域的中芯国际等公司股票纷纷大涨。

由于不掌握核心技术，我国每年花费巨额外汇进口芯片。海关总署提供的数据显示，年我国集成电路进口金额为.26亿美元，是同期原油进口金额的两倍。因为我国IC关键领域的技术受制于国外，国产技术薄弱，战略局面十分被动，实现“中国芯”的进口替代成为国家明确的发展战略。

目前，在存储芯片领域，我国存储芯片产业基本空白，几乎%依赖进口。在CPU领域，除了华为以外，国产手机目前几乎没有使用国产的CPU芯片。在IC制造领域，国内最先进的中芯国际在28纳米上仍难以实现量产，而台积电、三星等企业都已开始研发7纳米技术。

从全球产业发展转移角度看，半导体产业是伴随着上一轮计算机与互联网技术革命迅速发展起来的，整体上起源于美国，然后由于全球化带来的国际分工，逐步向日本、韩国、中国台湾转移。而近年来，这一产业正在向国内转移，尤其是国产芯片正在崛起。

工信部数据显示，年我国集成电路销售额为亿元，同比增长20%，而过去14年间平均复合增长率高达22%。未来消费电子、物联网、智能汽车、AI等领域将呈现出爆发式增长，势必会对带动我国集成电路产品的高速增长，发展前景十分广阔。

分析显示，在IC产业链上，上游为芯片设计，中游是芯片制造，下游为芯片封测。由于进入的技术门槛不同，在集成电路发展早期，我国以封装测试环节作为切入口并大举发展，该环节技术含量较低，属于劳动密集型，因此封装测试产业在我国占比最大，并已成为我国集成电路产业链中最具国际竞争力的环节。同时，我国对芯片设计行业扶持力度不断加大，芯片设计所占比重呈逐年上升趋势。相比之下，芯片制造属于资本和技术密集型产业，开创晶圆代工先河的台积电凭借着先发优势迅速占领市场，年代工市场份额58%，遥遥领先其他企业。而中芯国际作为国产品牌代表这几年发展较快，年收入28亿美元，与台积电差距十分巨大。

分析认为，国产芯片替代这一国家发展战略正在显示出成效。随着国内资金大规模投入、技术引进后自主研发形成突破，国产芯片有望在未来几年内迅速崛起，这给相关领域的上市公司带来发展前景。机构提示







































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