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中信建投期货研究发展部田亚雄

CFC农产品研究

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现在称为车厘子（Cherry），又叫甜樱桃，最早野生分布于伊朗北部和高加索地区。在公元前-年，农作物在罗马帝国里充分交换，传播。樱桃品种也从高加索地区进入地中海沿岸种植，传入欧洲。

6世纪末，全球大航海时代下一艘满载探索希望的轮船正从地中海出发驶向南美洲大陆，彼时欧洲的农业科学已经获得了长足的进步，一批经过人工选种育种的优良水果种子和果树苗也正前往其新的领地。他们很难想象这次种子的长途跋涉跟多年后中国年轻人的焦虑相关。

现在称为车厘子（Cherry），又叫甜樱桃，最早野生分布于伊朗北部和高加索地区。在公元前-年，农作物在罗马帝国里充分交换，传播。樱桃品种也从高加索地区进入地中海沿岸种植，传入欧洲。

6世纪末，全球大航海时代下一艘满载探索希望的轮船正从地中海出发驶向南美洲大陆，彼时欧洲的农业科学已经获得了长足的进步，一批经过人工选种育种的优良水果种子和果树苗也正前往其新的领地。他们很难想象这次种子的长途跋涉跟多年后中国年轻人的焦虑相关。

数据来源：USDA,中信建投期货研究

年前后智利的樱桃开始进入中国市场，在随后几年产量增加近30%，并一度成为水果店的宠儿，上市初期近00元每千克的售价也让人望而却步，已经打上了奢侈消费的标签。

对于Cherry名字的困惑：小时候它叫恩特儿，上学了叫它樱桃，再长大一点叫车厘子。在我们的水果审美观里，“红”是重要的审美标准，一是送礼时的喜庆，二是看着“甜”。小时候国产樱桃多是黄里透红的，有一种特立独行的酸，我们一般用白糖化水，水淹樱桃来缓解味蕾的不适。这个食用方法被变革源自于智利车厘子在国内的登陆，蔗糖虽然也源自于果糖，但源自天然充盈着溢价权。在这场变革中，车厘子成功化身为水果贵族。

数据来源：USDA,中信建投期货研究

按年中国进口樱桃的平均价格，基本封杀了我们买到0元每斤的樱桃的可能性，按进口量占比最高的智利为参考，进口成本就高达26.5元/斤，加上中间贸易环节的层层加价和分级，高价或已是必然。

数据来源：中信建投期货研究

此外，按照中国的消费习惯，春节的喜庆需求也自然提振樱桃的销量，而南半球正值夏季的智利正好提供着反季节性水果，几乎垄断中国市场，0年中国进口智利车厘子9.5万吨，这个数是从第二大进口来源地美国的20倍。而国内的樱桃多在春末夏初上市，元旦到春节期间的车厘子供应弹性很低，价格自然也偏高。对于2年的车厘子定价，我们认为有两个重要的因素：南美大旱和海运费的高涨。

种植面积创纪录，但单产偏低：在中国强劲的需求推动下，智利樱桃种植面积历史上逐年增长，并在/22年度达到40公顷的新纪录，同比面积增幅高达%。但今年南美遭受极端的干旱天气，产量预期并不容乐观，但增产的趋势并未结束。

数据来源：USDA,中信建投期货研究

海运费高涨：-22年我们正经历海运物流成本的高涨，生鲜的海运通常使用40尺高柜集装箱，可装运樱桃20吨，当前运费元人民币，同比去年增加80%，相当于每公斤运费增加2元以上，此外，运力受限也限制了海运车厘子的大规模供应，虽然目前的价格已经比2月底的价格出现回落，但笔者进入水果店看到66元/g的价格，仍默默地走出了店门月，并关掉准备好的付款码。

面对着家人鄙夷的目光，我们开启了相关研究，毕竟CFC农产品团队的重要工作就是厘清产业细节，帮助读者获得体面的水果自由。

农产品的高附加值的建立多源自于产品的分级和概念的引入，比如大理石花纹之于牛排，大腹之于金枪鱼，但车厘子的分级似乎显得过于粗暴——看个头。但真决定吃上去的口感与大小没有必然关系，樱桃的甜度等口感更多地服从与品种本身，目前市面上常见的樱桃品种有20种以上，我们理解所谓的体面地理性购物就是最大程度满足购买需求，并控制支出。

关于“J”的解释：J（jumbo）是分级常用计算单位，是根据车厘子单果直径大小来进行等级划分的，J级（俗称单勾）、JJ级（俗称双勾）、JJJ级（俗称3勾）的直径大小分别为26-28mm、28-30mm、30-32mm。

数据来源：中信建投期货研究

从绝对品质上，我们理解的购买优先级排序：科迪亚冰莹瑞姬娜桑提娜拉宾斯。其中蕾妮和科迪亚的价格居高主要在于其易碎的品种特质决定的运输方式，他们主要以航空运输为主，运输时间2-3天，相较海运的20多天大幅缩减，运费成本则数倍于海运，上百元每斤的价格，我们并不推荐。在钱包的刚性约束下，瑞姬娜和桑提娜兼顾甜度偏高和品种大的特点，是大众的较好选择，而对于喜爱偏脆口感的，皇家黎明和甜心是最佳选择。

数据来源：中信建投期货研究

根据《中国居民膳食指南》的建议，每天-克新鲜水果比较适宜

按2年的上市状态，我们的品种建议是桑提娜，根据我们的草根调研35-40元每斤的采购预算足以购买3J的桑提娜果，双J的价格应在28-35元每斤。

按照智利车厘子2月到港，持续供应-2个月，正常的食用按一个2人家庭在此期间批量购买2次，每次购买5KG，即20斤。按此推算这份自由大致定价-元。当然，口感细腻的蕾妮和车厘子贵族科迪亚的自由获得费用或数倍于此，从智利空运而来的蕾妮定价多在20元/斤以上。

当然，最经济的方式就是延迟满足，等国产大樱桃的上市，我国的樱桃多在大连和山东种植，多在3月和5月相继上市，国产樱桃选种也有大量来自于海外的品种，但定价更加平易近人，有望达到5元/斤以下的价格。

长途运输下的新鲜度是需要重视的，通常的运输环境温度多在5摄氏度以下，能存放20-30天，在实际购买中，主要遵循以下几个原则：

、果杆越青，代表越新鲜；

2、表皮越饱满，无皱褶，代表越新鲜。

3、果实硬度偏软而颜色艳丽，多是保鲜剂过量

、日常吃到的车厘子因为需要长途跋涉到中国，大多在7分熟的时候就被采摘了。

2、土耳其的车厘子全球产量最高，价格最便宜，但在中国市场罕见。

3、智利产出的车厘子有80%被中国人吃掉了。

4、车厘子的大小只跟“贵”有关，好吃与否只看其品种。

关于水果自由焦虑的思考：

相比于传统的水果销售摊，如便利店一样雨后春笋的是水果精品超市。在这里，夏季西瓜的价格多在折后2.88-5.88元/斤，而路边的拖车销售价格仅0.8元。并不是消费者对于水果的价格敏感性降低，而是新零售的盛大兴起正出清着原本无房租，无店员工资的水果摊式经营模式。

与手推三轮车水果摊一同消亡的是，某个固定的街头拐角“不甜不要钱”的吆喝声。在都市，买水果更像是买服务，附加值是更靓丽的摆放陈列和削皮打包。但每每望着削皮打包后，看着被剩下在果皮内侧厚厚的果肉被扔进垃圾桶，不禁认为这是一场被动的消费升级，并开始怀念三轮车式售卖的烟火气，在那样的商业业态里，摊主可能才是真的深谙口碑、获客成本、熟客营销和服务体验等高端词汇的真正内涵。

成长没有捷径，唯有努力！

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